좋은 가격에 사는 것만큼 리스크를 줄이는 좋은 방법은 없다. - DL, 한화, SK, 동원F&B, TKG휴켐스, 오리온

주식을 살 때 중요한 포인트 중 하나는 리스크 줄이는 것이다. 리스크 요인 중에는 여러 가지가 있다. 기업에 부채가 얼마나 많은지, 가지고 있는 전환 사채(CB)의 종류와 성격은 어떤지, 기업의 경영자는 어떤 사람인지, 주주친화적인 사람인지 주주를 무시하는 행태를 보여왔던 사람인지, 기업의 지배구조는 어떠한지, 기업이 속한 산업 전망은 어떤지, 경쟁사에는 무엇이 있고 경쟁사에 비해 어떤 점에서 우위에 있는지, 실적은 어떤지, 실적 전망은 어떤지 등 리스크 요인은 투자를 앞서 기업에 대해 찾아보면 찾아볼수록 끝도 없이 나온다. 그래서 어쩌면 투자에 앞서 리스크를 줄이려고 하는 행위가 어쩌면 투자 행위 자체와 거의 같은 의미를 가질지도 모른다.

나는 이렇게 수많은 리스크 종류들을 모두 아울러서 한번에 부담을 줄여주는 것이 바로 가격이라고 생각한다. 왜냐 아무리 치명적인 리스크 요인이 있더라도 그것을 무시할 만한 가격이라면 투자를 해 볼 만한 가치가 조금이라도 생기기 때문이다. (물론, 그런 치명적인 리스크가 있는 기업은 처음부터 투자를 하지 않아야 겠지만) 주식을 조금 해 본 사람들은 ‘아무리 그래도 이건 너무 싼데? 한번 사볼까?’라는 생각을 한 번씩은 해보지 않았나. 그 이유는 가격이라는 것은 주식 투자 있어 모든 것을 압도할만한 가장 중요한 투자 기준이기 때문이다. (가장 직관적인 기준이고 가장 많이 보게 되는 기준이기에)

이렇게 싼 가격에 주식을 사는 것 자체가 투자에 있어 리스크를 줄여준다. 그래서 주식 투자를 하는 데 앞서 가장 기본은 좋은 가격에 주식을 사는 것이 아닐까하고 감히 생각해본다. 여기서 나올 수 있는 투자 아이디어가 하나 있다. 바로 대바닥에 있는 주식을 사는 것이다. 박스권 매매라는 말을 들어봤을 것이다. 이 박스권을 3년 이상으로 넓게 봐서 주가가 하단부에 위치해 있다면 사볼 만하다는 것이다. 물론, 우하향하는 흐름의 주식은 제외이다. 3년 이상의 기간동안 대바닥을 깨지 않고 위아래로 주기적으로 움직이는 종목은 내가 기다릴 수만 있다면 대바닥에 근처에 사면 위에서 팔 확률이 높다. 왜냐하면 3년이상의 데이터를 확인하였을 때 역사적으로 대바닥을 지키며 주기적으로 위로 올라갔다 내려오기 때문이다. 단순하게 확률적으로 접근해도 흥미롭다. 대바닥 근처에 있는 주식의 현재 주가를 기준으로 가로선을 길게 그어보자. 가로선과 주가선 사이에 있는 영역을 비교해보자. 가로선 아래 영역은 매우 작고 위에 있는 영역은 매우 넓다. 예를 들어 3년 기준의 그래프에서 아래 영역이 전체 영역 중 비율이 10%이고 위 영역이 90%라면 단순하게 생각했을 때 3년 동안 이 가격에 샀을 때 위로 올라갈 확률은 90프로인 것이다.

이런 아이디어로 주식을 살 때 고려해야 하는 조건이 하나 더 있다.
(첫째 조건은 우하향하는 종목이어서는 안된다는 것이었다.)
두번째 조건은 기업의 가치가, 기업이 하는 일이, 기업의 현재 상황이 과거에 비해 크게 달라진 것이 없어야 한다는 것이다. 예를 들어 3년 전에도 연 100억을 벌었고, 2년 전에도 연 100억을 벌었고, 작년에도 연 100억을 벌었다. 올해도 비슷할 것 같다. 안정적인 사업구조를 가지고 있기에. 그런데 주가는 과거 주가대비 하단부에 위치해 있다. 그리고 주가는 예전부터 파도처럼 위로 갔다가 아래로 갔다가를 반복했다. 그렇다면 하단부에 있는 지금 사지 않을 이유가 없다. 기업은 그대로인데 가격만 싸졌으니까. 또 역사적으로 봐도 주가가 주기적으로 움직였다면 또 올라갈 것이기에. 이제 기다리기만 하면 되는 것이다.
(한 가지 더 조건을 보태자면, 크게 달라진 것도 없는 것처럼 기업의 생존을 이익을 위협할만한 리스크도 없어야 한다.)

이러한 포인트로 요즘 눈에 들어오는 기업들은 지주사들이다.
지주사들이 역사적으로 이런 흐름을 보인 경우가 많고 최근에 지주사들 중에 하단부에 위치해 있는 기업들이 몇몇 보인다. 기업은 그대로이거나 오히려 기업 가치는 더 높아졌고 미래가 더 기대되는데 말이다.
그런 기업으로는 DL, 한화가 눈에 띈다. SK도 얼마전까지 매력적인 가격이었지만 최근에 많이 올라왔다.

위 관점으로 봤을 때 SK는 그렇게 매력적인 벨류는 아니다. 하지만 SK의 기업가치는 과거보다 훨씬 높게 평가받고 있다.

지주사가 아닌 기업들 중에서도 있다. 위에서 말한 조건에 부합하는데 주가는 하단부에 있는 기업으로는 휴켐스, 동원F&B, 오리온이 있다. 이들 기업들의 특징은 미래를 이끌어갈 새로운 성장 동력은 없지만 높은 시장점유율을 바탕으로 매년 안정적인 이익을 낸다는 것이다. 쉽게 말해서 별일이 없다면 늘 하던대로 해준다는 것이다. 그래서 폭발적인 큰 성장을 거의 기대할 수 없지만 안정적인 수입구조와 역사적으로 입증된 일정한 실적에서 주가만 하단부라면 상단부로 올라갈 가능성이 매우 높다. 그리고 역사적으로 확인할 수 있는 확률에서 확인할 수 있듯이 마음 놓고 다소 편안하게(?) 기다릴 수 있다. 기업이 망하지 않는 이상.

* 주식투자에 관심이 있는 평범한 투자자 입장에서 쓴 개인적인 글입니다. 매수/매도에 대한 추천이 아니니 투자에 있어서는 스스로 신중히 판단하여 결정하시길 바라겠습니다.